2001年12月15日（美东时间），
易趣控股(Nasdaq:EACH)，对外发布了2001财年第三季度未审计财报（2001年9月1日至2001年10月31日）。
根据财报显示：
整个第三财季，易趣公司总营收10.56亿元(1.28亿美元），比上季度增长 38%；
归属普通股股东的净利润为 1.09 亿元（1317万美元），比上季度增长 53.4%。
毫无悬念，
易趣公司的营收与净利润，都双双超过了华尔街分析家的预期！
易趣的核心电商业务第三季度营收5.75亿元，比上季度增长 32%。
上网服务业务入账2.21亿元，比上季度增长 13%。
在上网服务业务增长速度下降的同时，
易趣此前推出的新业务开始发力：
无线增值业务（SP）和游戏业务，在第三季度获得营收1.14亿元，比上季度增长203.4%。在易趣总营收的占比为 10.8%，高于上季度的 3.56%。快速增长的趋势非常明显。
易趣公司的用户在第三季度依然在持续高速增长，电商市场季度活跃消费者数量达到 1860万，比上季度增长35.4%。
随后，易趣还公布了一项资产剥离和并购方案。
根据方案显示：
易趣将以3200万美元的价格，将公司社交业务（包括校内网、易趣邮箱、易趣聊天室、游戏大厅等）出售给易信网络技术有限公司。
并将以4500万美元的价格，收购淘宝网络技术有限公司全部资产。
淘宝网络技术有限公司，是中国最大的C2C电子商务平台，拥有超过1500万注册用户（买家）和50万企业客户（卖家），每月交易金额超过300万美元，占有中国C2C业务75.6%的市场份额。
易趣公司宣称，通过此次资产剥离及并购，
易趣将在剥离非核心业务，缩减成本的同时，
更聚焦于公司核心的电商业务，并提升中国网络零售市场的市场份额。
同时，易趣还宣布，
公司已经于近日，向美国证券交易委员会（SEC）提交FORM F-1文件，计划增发1000万股美国存托股（ADS）。
与此同时，易趣还将发行3亿美元的可转换优先债券。
根据易趣提交的FORM F-1文件显示，
易趣公司将在此次增发中提供720万股美国存托凭证（ADS），每股美国存托股票代表2股A类普通股。
此外，献售股东（隋波私人控股公司SWH.Ltd）将提供280万股美国存托凭证（ADS）。
易趣公司计划把此次增发和发行可转换债券获得的净现金，用于一般公司目的。
其中可能包括电商仓储、物流建设，资本支出、研发、销售和营销，业务发展、国际扩张、营运资本以及其他一般和行政事务。
投行高盛集团（Goldman Sachs）、美林银行（Merrill Lynch）将作为易趣公司此次增发和可转换债券发行的联席承销商。
易趣公司在季度财报发布之际，
接连公布了资产剥离、并购，以及增发和可转债发行等，一系列的资本运作计划。
对此，资本市场的反应颇为有趣：
易趣股价开盘上涨了5.64%，随后猛然下跌4.32%，
到下午时，易趣股价又开始缓缓回升，到当天收盘时，比开盘价收涨3.56%，报收16.48美元。
……
隋波把这些资产剥离、并购、增发、发债之类的一大堆资本运作的事情，全都交给张奕来全权处理。
他把精力都放在的公司拆分重组的事情上！
要把百度、易信、易付宝独立出来，
可绝不是简简单单一句“独立运营”那么容易的！
虽然之前这些子公司，
从股权结构上，已经算是独立了，毕竟易趣集团的占股比例都只有10%。
但是，在实际运营和管理过程中，他们依然是以易趣集团子公司的名义存在。
从后台系统，到人员的组织结构和汇报流程，再到日常的业务协作……
可以说，子公司和集团，始终都是密不可分的一家人！
现在要拆分出去，独立运营，其实是非常伤筋动骨的……
且不说短期内，
对管理模式和业务流程的重新磨合和调整。
就光是员工的心理变化，就已经会非常严重的受到影响了。
这也是为什么隋波要专门发一份内部信，
来强调价值观，强调变革重要性的原因。
所以，隋波接下来的一段时间里，几乎都待在几家子公司里，密集的开会。
和管理团队开会，和技术部门开会、和产品部门开会、和销售部门开会、和市场部门开会……
对这次拆分，员工们普遍存在的疑惑是：
为什么要把公司拆分出去独立运营？
大家以后和易趣公司是什么关系，还算不算易趣人？
员工拥有的易趣期权、股票该怎么办？……
隋波告诉大家：
公司独立运营，是为了更好的发挥现有业务的优势。
就拿百度公司来说：
隋波认为，国内的搜索市场，是一个有着巨大潜力的新兴市场。
他预测未来，仅是在搜索广告方面的市场规模，至少也是百亿量级的。
百度搜索现在已经占据了市场70%以上的份额，发展形势非常好。
而现在又有必应搜索、Google等竞争对手，正在虎视眈眈。
这种情况下，
将百度搜索独立运营、独立发展，就可以极大的减少决策流程，更加灵活和主动的应对市场竞争。
甚至可以独立融资，独立上市！
隋波笑称：“难道你们就不想在百度里，重造一个新易趣吗？
我期待着百度也发展成为集团公司，独立上市的那一天！”
至于对子公司独立运营之后，与易趣公司的关系。
隋波是这样说的：
“你们别忘了，我依然是新公司的董事长和大股东……
放心吧，你们永远都是易趣人！
新公司和易趣公司也是兄弟公司关系。
他笑称：“当然，你们以后也可以叫百度人、易信人、易付宝人。
不管叫什么人，我都是你们的老大，
我们的心永远连在一起！”
除了讲未来（画饼）、谈感情（笼络人心）之外，
隋波当然不会在利益上亏待大家。
这东西才是最现实和有效的……
他除了承诺，子公司员工目前所持有的易趣期权、股票，依然有效，并且依然可以按之前的年限来行权之外；
隋波还对这三家子公司的员工，进行了一次新公司的股权激励。
按照当初易趣创业时的案例，
百度、易信、易付宝三家公司，都设有15%的期权池。
同时，隋波还以新公司董事长的名义，
给所有独立后的子公司员工，发放了一趣÷阁年终奖。
年终奖的数目，不低于12个月的工资……
要知道，正常易趣集团每年年底的年终奖，一般都是3-12月的工资。
对这些拆分走的员工，隋波取了最高值。
通过这一系列的手段，隋波才算比较好的安抚了员工……
以易趣、百度、易信为核心，打造电商、搜索、社交平台。
这可是关乎全局，甚至未来二十年互联网产业格局，最重要布局！
隋波再怎么小心也不为过。
……
就在隋波为了未来，对旗下业务进行大规模的拆分重组时，
那些嗅觉极其灵敏的风投机构，也紧跟着找上门来！
最积极的就是红杉和KPCB，
之前他们没有听隋波的，急匆匆的出售了易趣的股票，却没想到，完美“逃底”！
他们以均价6美元出售易趣股票后，易趣股票就开始上涨，
到现在短短半年时间，已经回到了16美元……
而且看到易趣最新的财报中，隋波曾提过的新业务的营收在迅猛发展。
只要是有点常识的投资人，都可以预见到，易趣股票还会继续上涨。
这就很尴尬了……
所以，一得到隋波拆分搜索和社交业务的消息后，这两家顶级风投机构，赶快找了过来。
说来也有趣，
红杉和KPCB作为美国三大风投基金中的两家，人们大多认为他们是对手，认为他们一直在争夺着硅谷VC界老大的位子。
但其实，在2000年左右时，他们经常会合作投资一些公司。
最典型的就是1999年，两家联合投资了Google2500万美元，各占10%的股份。
当然，这一世他们合作的投资案例，还增加了99年投资易趣……
这一次，
他们的目标，就是在中国搜索引擎市场，打的Google满地找牙的百度！
红杉来和隋波谈的，正是老熟人，曾经担任过易趣董事的迈克·默瑞茨(Michael Moritz）。
他坐在隋波的办公室里，
学着隋波的样子，端起茶杯，一小口一小口的抿着。
“Bowen，我们可是老朋友了！
之前我们的合作一直都很愉快，你也很清楚，红杉能够给百度带来更多的资源。
而且在易趣回购股份这件事上，我们可是亏了一大趣÷阁钱！
所以，在投资百度这件事上，我希望红杉拥有优先权。”
隋波摇头笑道：“Mike，话可不能这么说，当初你们出售股票时，我是不是劝过你？
我说相信我，易趣的股票一定会回升的！”
他摊了摊手：“可是，你们不信我……”。
一句话说的迈克老脸都有点挂不住了。
这件事还真是不怪隋波。
只能说，在当时的情况下，谁也不敢保证明天会怎么样……
红杉也只能自认倒霉。
他还想再说，隋波又道：“而且，你们投资了Google，这可是百度最大的竞争对手。
你说，我怎么能让一家投资了竞争对手的机构，进入百度董事会呢？”
迈克摇头道：“这不同，我们投资的是美国的Google公司，它的业务主要在美国市场；
在中国市场，Google并没有实体，和百度公司并不构成直接竞争。
而且，你应该知道，红杉作为一家全球顶尖的风投基金，有我们的职业操守，会做到严格的信息保密。”
隋波摇头笑笑不语。
开什么玩笑，相信职业操守？
VC和PE公司，有这东西吗？
不过他也知道，百度将来要上市，像红杉这样在美国资源深厚的风投机构，还是必不可少的。
他可以挑选的并不多，顶尖的风投基金，也不外乎红杉、KPCB、高盛、德丰杰、软银等几家……
这其中，德丰杰还投资了必应。
万一他真的拒绝了红杉，他们转头去投资必应，那反而就麻烦了！
所以，隋波沉吟了一下后，说道：
“红杉投资百度，也不是不可以，不过……，不能进百度董事会。”
看迈克还打算说什么，
隋波抬手道：“Mike，我们合作很久了，你应该很了解我。
不错，我把百度独立出来，就是准备将来上市的。
你也看到了，现在百度在中国搜索引擎领域，是市场第一，占据了70%以上份额。
而且，百度现在已经有了成熟的商业模式，短期内就能实现盈利。
它的价值，你不会不知道。”
说到这里，隋波又指了指自己，笑道：
“我的能力，你应该也信任吧？
红杉想投资百度，就是为了将来百度上市，能够获得高回报的收益。这才是核心。”
他这番话，让迈克沉默了。
不得不承认，百度现在良好的发展势头，很吸引人。
但像红杉这种机构，更看重的，却是隋波的眼光、能力！
一个像隋波这样，具备极其深远的战略眼光，和对市场、竞争、运营有着强大掌控力，并且充满激情和无限潜力的创业者、企业家。
是非常罕见，可遇而不可求的！
优秀的创业者和企业家，绝对是市场上真正的稀缺资源！
琢磨了很久，迈克才问出一句话来：“你对百度的估值是多少？”
隋波笑了笑，伸出一只手：“5亿美金，A轮融资10%。”
迈克差点从沙发上跳了起来：“What?!”
尼玛，隋波也太黑了吧！
一年前，他才刚刚对增资2000万美元，也就是说，当时百度最多值5000万美元。
这才一年，翻了十倍！
迈克很想说一句：“你怎么不去抢？”
“不可能！百度最多值2亿美元。”迈克疯狂的摇头。
隋波笑呵呵的看着他在那儿表演。
等了一会，看隋波也不还价，迈克才继续道：“Bowen，现在的市场大环境并不好，我也知道你对百度寄予厚望，但是这个价格实在是太高了！
而且，这才是第一轮融资，你定这么高的估值，后面的融资怎么办？
而且，上市后，升值空间也不大啊！”
隋波这才慢条斯理的道：“首先，你要明白，百度并不是因为缺钱才融资。
我现在自己手里就有近2亿美元的闲置资金，而且百度现在基本上快要盈利，盈亏平衡，不需要我再继续投入……
其次，百度并不是一家初创公司，它在1999年就成立了，现在它有着成熟的商业模式，有着市场第一的份额，在中国用户中有着很高的品牌知名度和广泛的影响力。
你要明白，你现在要投资的，是中国搜索引擎市场的NO1!”
隋波特别把“第一”这个字眼，加重语气，强调道。
这句话，又让迈克老实了。
是的，市场份额、品牌知名度、商业模式和盈利，这些在估值中，都是需要考虑的。
唉！
隋波太狡猾了，他给的这个价格，就是“脖子价”啊……
卡在那里，不投舍不得，投了吧，总觉得没占到便宜。
琢磨犹豫了很久之后，迈克才叹了口气道：“那好吧……，红杉要独占这10%！”
隋波又笑着摇摇头。
“Mike，不好意思，KPCB也来找过我了……”
迈克快疯掉了……